June 2021 – Pundi Receh

June 23, 2021November 19, 2021

Shopify (NYSE: SHOP), bubble atau kesempatan emas?

Latar Belakang

Nama: Shopify

Ticker: NYSE: SHOP

Harga: 1508.44$ (per 22-Juni-2021)

This image has an empty alt attribute; its file name is image-10-1024x541.png — Sumber: yahoo finance

Shopify Inc., sebuah perusahaan e-commerce, menyediakan platform dan layanan di Kanada, Amerika Serikat, Inggris, Australia, Amerika Latin, dan internasional. Platform perusahaan menyediakan pedagang untuk menjalankan bisnis mereka di berbagai saluran penjualan, termasuk etalase web dan seluler, lokasi ritel fisik, toko pop-up, etalase media sosial, aplikasi seluler asli, tombol beli, dan pasar; dan memungkinkan untuk mengelola produk dan inventaris, memproses pesanan dan pembayaran, memenuhi dan mengirimkan pesanan, pembeli baru dan membangun hubungan pelanggan, produk sumber, analisis dan pelaporan, dan perbantuan pembiayaan.

Tinjauan Industri

Ada lebih dari 30 juta usaha kecil dan menengah di AS saja, meskipun tidak semuanya membutuhkan kehadiran digital. Saat ini, Shopify memiliki 1,75 juta pedagang, meningkat hampir sebanyak 700 ribu dari 2019. Ini kenaikan besar dari 2019 ketika Shopify hanya menghubungkan 240 ribu pedagang baru.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-11.png — *Source: https://backlinko.com/shopify-stores*

Pesaing terbesar saat ini adalah pembuat situs web alternatif seperti Squarespace (NYSE: SQSP).

Ikhtisar Keuangan

Shopify tidak hanya memiliki pertumbuhan tinggi, tetapi juga sangat menguntungkan dan bebas dari hutang. Daftar periksa keuangan dibawah lulus untuk semua kriteria, kecuali pertumbuhan EPS 3 tahun (Earning per share rata-rata 3 tahun) dan FCF/arus kas bersih. Pertumbuhan EPS 3 tahun tidak lulus kriteria, karena Shopify hanya memiliki penghasilan positif sejak tahun lalu saja. FCF rendah karena sebagai perusahaan yang sedang berkembang, Shopify menggunakan banyak kas mereka untuk pengembangan riset dan investasi strategis.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-8.png — Sumber: morningstar

Pendapatan kuartal pertama Shopify meningkat lebih dari dua kali lipat, naik menjadi $988,5 juta. Pertumbuhan pendapatan (revenue) sebesar 110% dari tahun lalu. Laba kotor (Gross profit) meningkat lebih cepat daripada pendapatan, naik 117% dari tahun ke tahun dan menyumbang hampir 57% dari total pendapatan. [1]

Pembayaran melalui Shopify Payment melonjak 135% dari tahun lalu. Volume barang dagangan kotor (GMV) yang diproses di Shopify Payment selama Q1 meningkat dari $7,3 miliar dari kuartal tahun lalu menjadi $17,3 miliar.

Ringkasan Investasi

Pada akhir Q1 2021, Shop memiliki lebih dari 107 juta pengguna yang terdaftar, termasuk pembeli yang menggunakan Shop Pay serta Aplikasi Shop, di mana lebih dari 24 juta adalah Pengguna Aktif Bulanan.

Momentum saham telah dibantu oleh percepatan penjualan yang disebabkan oleh pandemi. Shopify juga mendapat manfaat dari eksekusi bisnis yang kuat dari Shopify dan kemitraan strategis yang penting dengan raksasa teknologi Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) dan Facebook (NASDAQ:FB). Kemitraan Shopify baru-baru ini dengan TikTok juga telah membuka pintu bagi lebih dari 1 juta penjual potensial baru.

Shopify telah memulai penawaran pembayaran angsuran ke basis pedagang melalui kemitraan dengan Affirm Holdings Inc (NASDAQ: AFRM). Layanan yang berpusat pada mitra pedagang (merchant-sentris) ini merupakan bagian dari rangkaian inovasi produk yang dirancang oleh Shopify untuk meningkatkan penjualan dan keuntungan mitra pedagang.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-9-1024x576.png — *Source: Q1 2021 investor presentation*

Shopify memiliki App Store sendiri dengan ribuan aplikasi yang memungkinkan mitra pedagang meningkatkan bisnis mereka. Statistik Shopify menunjukkan bahwa ada 3.200 aplikasi di App Store mereka.

Berikut adalah beberapa fakta Shopify lainnya dalam angka:

Lebih dari 44 juta pelanggan membeli dari pedagang Shopify pada tahun 2020.
Shopify memiliki lebih dari 58 juta kunjungan pada tahun 2020.
Pengoptimalan seluler penting di Shopify: 79% lalu lintasnya berasal dari perangkat seluler.
Rata-rata pengunjung menghabiskan lebih dari 3 menit di Shopify dan mengunjungi lebih dari 3 toko.
Tingkat konversi Shopify rata-rata adalah 1,6%.
Shopify mancapai pesanan 1 miliar pertama pada tahun 2018.
Lebih dari 7.000 bisnis menggunakan Shopify Plus.

Penilaian

DCF dengan EBITDA
- Menggunakan EBITDA terbaru sebesar $ 1,75B, discount rate dari konsensus para analis sebesar 7,2% dan tingkat pertumbuhan berdasarkan pertumbuhan tahunan rata-rata 3 tahun terakhir sebesar 63%, harga target adalah $ 3960 atau laba 162%. Jangka waktu 2 hingga 3 tahun
Penghasilan Sisa
- Dengan asumsi discount rate dan tingkat pertumbuhan yang sama seperti di atas, kami menggunakan nilai buku per saham $73,5 dan EPS dari laporan keuangan terakhir. Hasil perhitungan sisa pendapatan target harga $ 3551 atau keuntungan 135%. Jangka waktu 2 hingga 3 tahun

Kesimpulan yakni untuk membeli dan menyimpan saham Shopify (NYSE: SHOP) pada harga saat ini dan tahan hingga harga mencapai antara 3550-3960 $***.

[1] https://sec.report/Document/0001594805-21-000008/

*** Ini adalah pendapat penulis, silakan berkonsultasi dengan penasihat keuangan Anda dan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum berinvestasi. Pundireceh tidak bertanggung jawab atas segala kewajiban yang terkait dengan risiko investasi.

#Shopify (NYSE: SHOP) memenuhi persyaratan syariah. Kondisi bisnis, produk, dan utangnya memenuhi kriteria Hukum Islam dan halal untuk diinvestasikan. Penilian ini berdasarkan analisis aplikasi Zoya.

======================================================================

Background

Name: Shopify

Ticker: NYSE: SHOP

Price: 1508.44$ (as of 23-June-2021)

Shopify Inc., a commerce company, provides a commerce platform and services in Canada, the United States, the United Kingdom, Australia, Latin America, and internationally. The company’s platform provides merchants to run their business in various sales channels, including web and mobile storefronts, physical retail locations, pop-up shops, social media storefronts, native mobile apps, buy buttons, and marketplaces; and enables to manage products and inventory, process orders and payments, fulfill and ship orders, new buyers and build customer relationships, source products, leverage analytics and reporting, and access financing.

Industry Overview

There are over 30 million small businesses in the U.S alone, although not all of them require a digital presence. Currently, Shopify counts 1.75 million merchants, an increase of almost 700 thousand from 2019. That’s a big acceleration from 2019 when Shopify connected just 240 thousand new merchants.

Source: https://backlinko.com/shopify-stores

Biggest competitor at the moment is alternative website builders like Squarespace (NYSE: SQSP).

Financial Overview

Shopify not only having high growth, it also highly profitable and free from debt. Financial checklist is passed for all criteria except EPS growth (3 years) and FCF/Net income. EPS 3 yr growth is not passed, because Shopify only have positive earning since last year only. FCF is low because as growth company, Shopify use a lot of their cash into development and strategic investment.

Shopify’s first-quarter revenue more than doubled, rising to $988.5 million. Revenue growth by 110%. Gross profit dollars increased faster than revenue, rising 117% year over year and accounting for nearly 57% of total revenue. [1]

Shopify Payments processed surged 135%. Gross merchandise volume (GMV) processed on Shopify Payments during Q1 increased from $7.3 billion in the year-ago quarter to $17.3 billion.

Investment Summary

At the end of Q1 2021, Shop had more than 107 million registered users, including buyers using Shop Pay as well as the Shop App, of which more than 24 million were Monthly Active Users.

The stock’s momentum has been helped by a pandemic-induced acceleration of sales. Shopify also has benefited from strong business execution from Shopify and important strategic partnerships with tech giants Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) and Facebook (NASDAQ:FB). Shopify’s recent partnership with TikTok has also opened the door for over 1 million new potential sellers.

Shopify has started out its installment-pay offering to a broad base of merchants through a partnership with Affirm Holdings Inc (NASDAQ: AFRM). This merchant-centric service is part of product innovation series that planned throughout the years by Shopify to enhance merchant sales.

Shopify has its own App Store with thousands of apps that enable merchants to improve their business. Shopify statistics show that there are 3,200 apps in the store.

Here are some other Shopify facts in numbers:

Over 44 million customers purchased from Shopify merchants in 2020.
Shopify had more than 58 million visits in 2020.
Mobile optimization is important on Shopify: 79% of its traffic is from mobile devices.
The average visitor spends over 3 minutes on Shopify and visits more than 3 stores.
The average Shopify conversion rate is 1.6%.
Shopify had their billionth order in 2018.
More than 7,000 businesses use Shopify Plus.

Valuation

DCF with EBITDA
- Using latest EBITDA of 1.75B$, consensus discount rate 7.2% and growth rate based on last 3 years average annual growth of 63%, target price is 3960 $ or 162% profit. Timeframe 2 to 3 years
Residual Earning
- With same discount rate and growth rate assumption as above, we are using book value per share of 73.5$ and EPS of from latest financial report. Residual earning calculation result target price of 3551 $ or 135% profit. Timeframe 2 to 3 years

Conclusion to purchase and hold Shopify (NYSE: SHOP) at current price and hold until price reached 3550 to 3960 $***.

[1] https://sec.report/Document/0001594805-21-000008/

*** This is writer opinion, please consult your financial advisor and do your own due diligence before invest. Pundireceh is not responsible for any liabilities related with investment risk.

#Shopify (NYSE: SHOP) is shariah compliance. Its business, product and debt condition is meet Islamic Law criteria and halal to invest, based on Zoya apps analysis.

June 20, 2021September 10, 2021

(Downgrade to SELL) Summit Wireless Technologies Inc (NASDAQ: WISA) : Potensi untuk Multibagger*

Latar Belakang

This image has an empty alt attribute; its file name is fZXxRNRpVGCADwDCf8d5EQ-1024x576.jpg

Nama: Summit Wireless Technologies Inc

Ticker: NASDAQ: WISA

Harga: $ 4,03 ( 18-Juni-2021)

This image has an empty alt attribute; its file name is image.png — Sumber: yahoo finance

Summit Wireless Technology adalah pengembang standar audio nirkabel (Wireless Audio) generasi baru bernama WiSA, yang memungkinkan sistem suara dengan kualitas sangat tinggi dan penundaan (latency/lag) sangat rendah. Dengan bekerja sama dengan merek dan produsen audio, perusahaan membangun produk audio dinamis yang mulus untuk konten definisi tinggi, seperti film dan video, musik, olahraga, game/esports, dan banyak lagi. Perusahaan ini berkantor pusat di San Jose, CA, Amerika dengan tim penjualan di Taiwan, Cina, Jepang, dan Korea. Mereka tidak menjual produk kepada konsumen akhir langsung tetapi membangun dan menjual sistem chipset kepada pabrikan dan mensertifikasinya, seperti Bluetooth atau USB.

WiSA (Asosiasi Pembicara dan Audio Nirkabel) adalah organisasi yang didirikan oleh perusahaan dengan keanggotaan produsen audio dan elektronik seperti LG, Bang & Olufsen, Klipsch, XBox, dll dalam kemitraan bersama. Tujuan organisasi untuk menyatukan standar dan mendorong penetrasi pasar.

Sejarah mengajarkan bahwa perang standar di masa lalu dapat terjadi seperti VHS Vs Betamax, DVD Vs Blue-Ray, dll. Perang standar tidak hanya merugikan pihak yang kalah tetapi juga merugikan industri karena konsumen akan menunda pembelian sampai standar ditetapkan.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-1.png — *Sumber: First Quarter 2020 Results Conference Call May 27, 2020*

Saat ini ada lebih dari 70 anggota WISA di seluruh dunia. [1]

Tinjauan Industri

Sistem suara nirkabel (Wireless sound system) bukanlah pasar yang baru. Faktanya, siapa saja dapat membeli speaker nirkabel Bluetooth atau Wifi di toko mana pun dengan harga semurah $10. Tapi ini bukan segmen pasar yang diincar WiSA. Segmen target WiSA adalah sound system kelas atas seperti home theater. Pemimpin pasar untuk segmen ini adalah Sonos (NASDAQ: SONO) dengan Soundbar yang cukup dikenal.

Dibandingkan dengan di atas, WiSA memiliki kualitas yang jauh lebih tinggi dan mengirimkan sinyal tanpa kehilangan kualitas apapun. Suara tidak akan diwarnai atau diubah dengan WiSA.

Bluetooth dan Wifi dirancang untuk transfer data, bukan untuk suara berkualitas tinggi. Meskipun Bluetooth bisa digunakan untuk komunikasi, namun ada lag yang dapat terdeteksi. WiSA memiliki latensi super rendah (atau jeda antara pemancar dan penerima) yang lebih unggul dari sistem di atas.

Produk bersertifikasi WiSA baru saja diluncurkan baru-baru ini di pasaran. Smart TV bersertifikat WiSA pertama diluncurkan oleh LG pada tahun 2021.

Harga pasar produk bersertifikat WiSA lebih murah atau sebanding dengan sistem serupa dan produk pesaing seperti soundbar SONOS.

SONOS sebagai pemimpin pasar dalam sistem speaker nirkabel (Wireless sound system), menjual speaker nirkabel 1 Miliar $ per tahun dengan kapitalisasi pasar 4,12 Miliar $.

Ikhtisar Keuangan

Sebagai perusahaan yang sedang berkembang, WiSA tidak menguntungkan (negative profit) selama bertahun-tahun. Kegiatan WiSA dalam tahun belakangan lebih banyak pada berinvestasi untuk R&D dan mengumpulkan mitra manufaktur untuk diajak bergabung ke dalam asosiasi WiSA. Perlu dicatat bahwa ia memiliki utang yang rendah dan pertumbuhan yang sangat tinggi. Pendapatan tahun lalu tumbuh 180,5%.[2]

This image has an empty alt attribute; its file name is image-2.png — Sumber: morningstar

Ringkasan Investasi

Keuntungan terbesar konsumen WiSA adalah membebaskan konsumen dari keharusan memasang kabel speaker dalam satu ruangan. Ini adalah keunggulan yang sama yang ditawarkan oleh beberapa soundbar home theater surround sound, tetapi WiSA speaker lebih unggul dengan menawarkan sistem suara surround 5.1 atau 7.1 yang otentik.

Sistem WiSA mendukung delapan saluran audio 24-bit yang tidak terkompresi. Kualitas ini adalah yang tertinggi dalam sistem audio nirkabel (wireless audio), sebanding dengan kualitas sistem kabel, atau bahkan lebih baik lagi.

Latensi WiSA berada pada 2,6ms pada kecepatan data 96KHz. Latensi rata-rata Bluetooth adalah 100-200 ms terkadang dapat dirasakan oleh manusia. Kelambatan ini bisa sangat penting untuk sistem home theater surround 5.1 atau 7.1 atau game online. SONOS sendiri memiliki latensi terbaik di sekitar 75ms, di mana telah ada beberapa laporan bahwa pelanggan mengeluh tentang kelambatan antara speaker dan TV.

Tanpa produk akhir, WiSA memperoleh pendapatan melalui chipset modul yang dijual ke pabrikan. Harga WiSA per modul adalah 9$, tergantung pada sistem, untuk 3.1 memiliki 4 speaker dengan 1 pemancar dan 5.1 memiliki 6 speaker dengan 1 modul pemancar.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-5-1024x479.png — *Sumber: May 2020 Quarterly report presentation slides. https://ir.summitwireless.com/*

Total Addressable market (TAM) sistem suara nirkabel (Wireless sound system) sekitar 35 Juta unit secara global pada tahun 2020, dengan tingkat pertumbuhan 30% per tahun. Dengan asumsi 5% dari pasar beralih ke WiSA, ini berarti total pendapatan WiSA sebesar 79 Juta $. Pendapatan WiSA saat ini adalah $ 4 Juta.

WiSA tahun lalu meluncurkan produk WiSA SoundSend Universal Transmitter, yang bisa menjadi game changer. Dengan produk ini, konsumen dapat menghubungkan Smart TV apa pun ke speaker bersertifikasi WiSA dengan port output HDMI di TV. Ini tidak hanya menghemat ongkos awal pembeli untuk mencoba teknologi WiSA tetapi juga mendorong difusi teknologi yang lebih cepat ke pasar.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-3-1024x527.png — *Sumber: May 2020 Quarterly report presentation slides. https://ir.summitwireless.com/*

Setelah bertahun-tahun mengkonsolidasikan standar dan membangun kerja sama dengan berbagai produsen audio ternama, produk-produk nyata akhirnya mulai membanjiri pasaran pada tahun 2021.

This image has an empty alt attribute; its file name is image-4-1024x520.png — *Sumber: May 2021 Quarterly report presentation slides. https://ir.summitwireless.com/*

Di bawah ini adalah beberapa peluncuran produk bersertifikasi WiSA pada tahun 2021:

LG Electronics 2021 WiSA Ready OLED dan Nanocell TV
TV Hisense 2021
Speaker stereo nirkabel resolusi tinggi Beolab 28 yang ramping dan elegan dari Bang & Olufsen.
Onkyo SOUND SPHERE Audio System, sistem audio bersertifikasi WiSA pertama di pasar Jepang dengan kualitas suara bioskop
Speaker Seri Pro Bersertifikat WiSA Audio dari Lithe dengan Dolby Atmos
LG Electronics 4K UHD Smart Dual Laser CineBeam Projector, proyektor WiSA Ready pertama yang diperkenalkan ke pasar
Platin Milan 5.1 menggabungkan mode, fungsi, dan keterjangkauan bersama

Dengan teknologi yang unggul dan harga yang bersaing dengan produk yang ada di pasaran, produk bersertifikasi WiSA dapat menguasai pasar dalam masa mendatang.

Penilaian

Karena Arus kas bersih (Free cash flow) masih negatif meskipun perusahan telah mencatat keuntungan (profit) untuk pertama kalinya pada laporan Triwulanan terbaru 2021, metode DCF (Discounted Cash Flow) tidak dapat digunakan. Tetapi, metodologi penghasilan sisa (Residual Earning) akan digunakan dengan berdasarkan pada nilai buku per saham (Book Value per share) dari laporan triwulanan terbaru di $0,87 dan laba per saham (earning per share) di 0,32$. Dengan diskon rate konsensus analis sebesar 8%, dan perkiraan tingkat pertumbuhan 29,3% per tahun**, target harga pada $ 21,8 atau potensi keuntungan 442%***. Jangka waktu antara 1 sampai 2 tahun.

[1] https://www.wisaassociation.org/about-wisa/our-members/
[2] https://sec.report/Document/0001104659-21-065188/

*Bagger didefinisikan sebagai keuntungan 100% dari investasi awal. Frasa yang dipopulerkan oleh investor legendaris Peter Lynch.
** Asumsi tingkat pertumbuhan berdasarkan pertumbuhan pendapatan rata-rata 3 tahun terakhir. Perlu dicatat bahwa pendapatan kuartal terakhir tumbuh 180,5%, dan perkiraan pertumbuhan tahun ini sebesar 250%.
*** Ini adalah pendapat penulis, silakan berkonsultasi dengan penasihat keuangan Anda dan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum berinvestasi. Pundireceh tidak bertanggung jawab atas segala hal terkait dengan risiko investasi.
#Summit Wireless Technology (NASDAQ: WISA) memenuhi persyaratan syariah. Kondisi bisnis, produk, dan utangnya memenuhi kriteria Hukum Islam dan halal untuk diinvestasikan. Penilian ini berdasarkan analisis aplikasi Zoya.

==================================================================

Background

Name: Summit Wireless Technologies Inc

Ticker: NASDAQ: WISA

Price: 4.03$ (as of 18-June-2021)

Summit Wireless Technology is the developer of next generation wireless audio standard named WiSA, which allowed sound system with ultra high quality and ultra low delay. Working with brands and manufacturers, the company build seamless, dynamic audio experiences for high-definition content, including movies and video, music, sports, gaming/esports, and more. The company is headquartered in San Jose, CA with sales teams in Taiwan, China, Japan, and Korea. They do not sell direct customer product but build chipset system to manufacturer and certified them, like Bluetooth or USB.

WiSA (the Wireless Speaker and Audio Association) is organization founded by the company with membership of audio and electronics manufacturer such as LG, Bang & Olufsen, Klipsch, XBox, etc in joint partnership. The purpose of organization to unite the standard and push for market penetration.

History teach that standard war in the past like VHS Vs Betamax, DVD Vs Blue-Ray, etc. The standard war not only hurt the loser but hurt the industry because consumer would delay the purchase until standard established.

Source: First Quarter 2020 Results Conference Call as of May 27, 2020

Currently there are over 70 members of WISA worldwide. [1]

Industry Overview

Wireless sound system is not new market. In fact, everybody could buy wireless Bluetooth or Wifi speaker in any shop for as cheap as 10$. But this is not the market segment that WiSA after. WiSA target segments is the high end sound system like home theater. The market leader for this segment is Sonos (NASDAQ: SONO) with famous Soundbar.

Compare to above, WiSA has much higher quality and transmit signal without any loss. The sounds will not be colored or changed with WiSA.

Bluetooth and Wifi is developed for data transfer, not high quality sound. While Bluetooth could be used for speech, but there is lag that noticeable. WiSA has super-low latency (or lag between transmitter and receiver) superior to above system.

WiSA certified product has been only launched recently in the market. First smart TV WiSA certified is launched by LG in 2021.

The market price of WiSA certified product is cheaper or comparable to similar system and competing product like SONOS’ soundbar.

SONOS as market leader in wireless speaker system, sold 1 Billion $ wireless speaker annually with market cap of 4.12 Billion $.

Financial Overview

As a growth company, WiSA has been not profitable for years. The majority activities are investing on R&D and gathering manufacturing partner into WiSA association. Take note that it has low debt and very high growth. Last year revenue grow by 180.5%.[2]

Investment Summary

WiSA’s biggest advantage is that it frees consumers from having to install or even think about speaker cables in a single room. It’s the same convenience offered by some surround sound home theater soundbars, but with the separate speakers of an authentic 5.1 or 7.1 surround-sound system.

WiSA system support eight channels of uncompressed 24-bit audio. The highest quality in wireless audio system, comparable if not better than wired system.

WiSA latency is at 2.6ms at 96KHz data rates. Bluetooth average latency at 100-200 ms which sometime noticeable by human. This lag could be crucial for surround 5.1 or 7.1 home theater system or online gaming. SONOS itself have best latency at around 75ms, where customer complained about lag between speakers and TV has been reported.

Without any final product, WiSA earned revenue through module chipset sold to manufacturer. WiSA price per module is 9$, depend on system, for 3.1 have 4 speakers with 1 transmitter and 5.1 have 6 speakers with 1 transmitter module.

*Source: May 2020 Quarterly report presentation slides. https://ir.summitwireless.com/*

Total Addressable market (TAM) of wireless sound system approximately 35 Million units shipped globally in 2020, with grow rate of 30% annually. With modest assumption of 5% market is turn to WiSA, this translate to total revenue of WiSA of 79 Million $. Current WiSA revenue is 4 Million $.

WiSA last year launched WiSA SoundSend Universal Transmitter product, that could become a game changer. With this product consumer could connect any smart TV to WiSA certified speaker with HDMI output port in the TV. This not only save initial cost but push for faster technology diffusion to end customer.

After years of consolidating standards and cooperation between different major audio manufacturer, the customer products are finally launching in 2021.

Source: May 2021 Quarterly report presentation slides. https://ir.summitwireless.com/

Below are among the WiSA certified major product launching in 2021:

LG Electronics 2021 WiSA Ready OLED and Nanocell TVs
Hisense’s 2021 TV
Bang & Olufsen’s slim, elegant WiSA Certified Beolab 28 high-resolution wireless stereo speakers.
Onkyo SOUND SPHERE Audio System, its first WiSA Certified audio system cinema-quality sound in Japanese market
Lithe Audio’s WiSA Certified Pro Series in-ceiling speaker with Dolby Atmos
LG Electronics 4K UHD Smart Dual Laser CineBeam Projector, notably the first WiSA Ready projector to be introduced
Platin Milan 5.1 combines fashion, function, and affordability together

With superior technology and competitive price to existing product, WiSA certified products could took the market by storm.

Valuation

Because Free cash flow still negative although has turn profitable for first time in 2021 latest Quarterly report, DCF (Discounted Cash Flow) method can’t be used. Residual earning methodology will be used instead, based on latest quarterly report book value per share of 0.87$ and earning per share of 0.32$. With analyst consensus discount rate at 8%, and approximate growth rate of 29.3% annually**, target price at 21.8$ or potential profit of 442%. Timeframe is between 1 to 2 years***.

* Bagger defined as 100% profit of initial investment. Phrase popularized by legendary investor Peter Lynch.
** Growth rate assumption based on last 3 years average revenue growth. Note that latest quarter revenue grow by 180.5%, and forecasted this year growth of 250%.
*** This is writer opinion, please consult your financial advisor and do your own due diligence before invest. Pundireceh is not responsible for any liabilities related with investment risk.
#Summit Wireless Technology (NASDAQ: WISA) is shariah compliance. Its business, product and debt condition is meet Islamic Law criteria and halal to invest, based on Zoya apps analysis.

June 18, 2021October 2, 2021

(Downgrade to SELL) Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) hampir 500$ tetapi masih undervalued

Latar Belakang

This image has an empty alt attribute; its file name is Broadcom.jpg

Nama: Broadcom Inc.

Ticker: NASDAQ: AVGO

Harga: $ 471 (pada hari ini 18-Juni-2021)

This image has an empty alt attribute; its file name is Price.jpg — Sumber: yahoo finance

Broadcom, entitas gabungan Broadcom dan Avago, menawarkan portofolio produk yang sangat beragam di berbagai pasar. Dia beroperasi melalui dua segmen, Solusi Semikonduktor dan Perangkat Lunak Infrastruktur.

Dalam solusi Semikonduktor, Broadcom berfokus terutama pada filter dan amplifier frekuensi radio yang digunakan pada smartphone kelas atas, seperti perangkat Apple iPhone dan Samsung Galaxy, selain berbagai solusi untuk infrastruktur kabel, penyimpanan perusahaan, dan pasar akhir industri. Legacy Broadcom menargetkan semikonduktor jaringan, seperti switch dan chip lapisan fisik, produk generik broadband, dan chip konektivitas yang menangani standar seperti Wi-Fi dan Bluetooth.

Dalam Perangkat Lunak, solusi perangkat lunak infrastruktur perusahaan memungkinkan pelanggan untuk merencanakan, mengembangkan, mengotomatisasi, mengelola, dan mengamankan aplikasi di seluruh platform mainframe, terdistribusi, seluler, dan cloud. Dia telah mengakuisisi Brocade, CA Technologies, dan bisnis keamanan perusahaan Symantec untuk meningkatkan penawarannya dalam perangkat lunak infrastruktur.

Tinjauan Industri

Industri Semikonduktor adalah industri yang sangat siklikal. Pada fase ekspansi, perusahaan sering menghadapi tantangan produksi yang membatasi kemampuannya untuk memenuhi permintaan, sedangkan pada fase kontraksi, industri menghadapi kelebihan pasokan yang mengakibatkan harga tertekan. Pandemi 2020 telah menyebabkan kekurangan chip global yang sangat besar pada tahun 2021. Situasi ini telah menempatkan industri semikonduktor dalam fase ekspansi besar-besaran yang dapat berlangsung selama 2-3 tahun lagi.

Untuk mengantisipasi situasi, dan juga karena adanya ancaman dominasi teknologi dari China, Presiden Biden menandatangani perintah eksekutif pada bulan Februari untuk menciptakan rantai pasokan semikonduktor yang lebih tangguh dan kuat. Dia juga berjanji untuk menggandakan jumlah investasi di bidang sains dan teknologi. Dalam anggaran infrastruktur Biden senilai $2,3 triliun, sekitar $50 miliar akan dialokasikan untuk meningkatkan industri semikonduktor.[1] Ini untuk mempertahankan kepemimpinan AS dalam teknologi semikonduktor dan untuk mengurangi ketergantungannya pada China dan negara-negara lain. Pada akhirnya ini akan membuat banyak perusahaan semikonduktor di AS tumbuh lebih kuat dalam beberapa tahun ke depan.

Ikhtisar Keuangan

Dalam hal daftar periksa keuangan (financial checklist) oleh mentor kami Donny Justin, Broadcom telah memenuhi hampir semua kriteria kecuali ROA dan Leverage Keuangan. Leverage yang sedikit tinggi ini dapat dijelaskan dengan strategi Akuisisi yang agresif.

This image has an empty alt attribute; its file name is chklist.jpg — Sumber: morningstar

Tumbuh pada CAGR lebih dari 10% dari 2017 hingga 2020, pendapatan Broadcom telah meningkat lebih dari $10 miliar selama 5 tahun terakhir. Sebagian besar pertumbuhan ini datang secara organik dan sebagian melalui investasi signifikan dalam pengeluaran R&D, sementara sebagian lainnya dari akuisisi yang berhasil.

Dalam 12 bulan terakhir, ROC* AVGO adalah 210%, di 2,5% teratas pembuat chip global. Dalam empat tahun terakhir, ROC AVGO telah tumbuh sebesar 84% per tahun.

Broadcom mengubah hampir 50% penjualan menjadi arus kas bebas (Free Cash Flow).[2] Investor besar Buffett dan Munger menilai arus kas bebas sebagai sumber utama nilai intrinsik. Tingginya arus kas bebas ini berasal dari tingginya rasio pendapatan kotor (Gross Margin).

Ringkasan Investasi

Sebagian besar pertumbuhan Broadcom datang secara organik melalui investasi signifikan dalam pengeluaran R&D, sementara sebagian lainnya dari akuisisi yang sukses. Perusahaan telah secara taktis menggunakan akuisisi untuk mendominasi industri serta mendukung diversifikasi, sehingga menjaga keseimbangan pertumbuhan dan diversifikasi risiko.

This image has an empty alt attribute; its file name is 47572571-1615474502052979.png — Sumber: *presenta*si untuk investor

Manajemen dan kepemimpinan yang kuat juga merupakan salah satu faktor pertumbuhan Broadcom sejauh ini. CEO Hock Tan telah menunjukkan kepada kita bahwa dia adalah pengalokasi modal yang efektif, melalui proses pembelian perusahaan dengan produk terbaik dengan harga yang menarik, merampingkan lini produk non-inti dan pada akhirnya mendorong efisiensi biaya bisnis.

Meskipun perusahaan besar adalah pelanggan utama Broadcom, tetapi konsumen mereka cukup beragam. Penjualan ke Apple, Inc. (AAPL) dan 5 konsumen teratas Broadcom masing-masing hanya sekitar 15% dan 30% dari pendapatan bersih. Di sisi pemasok, Broadcom mengandalkan Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) untuk memproduksi sejumlah besar wafer semikonduktornya.

Penilaian

Metode Pertumbuhan DCF (Discounted Cash Flow) dengan konsensus perkiraan Arus Kas Bebas (Free Cash Flow) sebesar 53% dari Pendapatan (Revenue) tahun depan, penilaian DC) berada pada target harga $ 757 atau potensi keuntungan 60,7%. Diskon rate diperkirakan dengan WACC adalah sebesar 8,3%^ dan tingkat pertumbuhan diperkirakan sekitar 5,4%^^

Kesimpulan

Untuk membeli dan menyimpan Broadcom (NASDAQ: AVGO) di sekitar harga saat ini $ 471 dan tahan hingga harga mencapai $ 757. Pantau terus berita perkembangan tentang akuisisi oleh Broadcom, krisis chip, investasi pemerintah AS dalam semikonduktor dan situasi TSMC. Jangka waktunya adalah dari 1 tahun hingga 2 tahun. Keuntungan tambahan dari memegang saham dalam jangka panjang adalah Broadcom membayar dividen secara konsisten sekitar 12% per tahun. Broadcom membagikan dividen dengan total yield sejumlah 17,3% pada tahun 2020. [3]

*ROC adalah metrik favorit Joel Greenblatt, singkatan dari Return of Capital atau pengembalian modal. Greenblatt mendefinisikan pengembalian modal sebagai ukuran standar untuk kualitas investasi. ROC dihitung dari pendapatan operasional (EBIT)/modal operasional (uang yang dibutuhkan untuk menjalankan bisnis selama setahun)
*** Ini adalah pendapat penulis, silakan berkonsultasi dengan penasihat keuangan Anda dan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum berinvestasi. Pundireceh tidak bertanggung jawab atas segala hal yang terkait dengan risiko investasi.
^ Perkiraan rata-rata analis dari berbagai sumber
^^ Perkiraan berdasarkan rata-rata pertumbuhan arus kas bebas dalam 5 tahun terakhir. Catatan bahwa pertumbuhan rata-rata pendapatan dalam 5 tahun adalah 28,5%
#Broadcom (NASDAQ: AVGO) memenuhi persyaratan syariah. Kondisi bisnis, produk, dan utangnya memenuhi kriteria Hukum Islam dan halal untuk diinvestasikan. Penilian ini berdasarkan analisis aplikasi Zoya.

======================================================

Background

Name: Broadcom Inc.

Ticker: NASDAQ: AVGO

Price: 471 $ (as of today 18-June-2021)

Broadcom, the combined entity of Broadcom and Avago, boasts a highly diverse product portfolio across an array of end markets. It operates through two segments, Semiconductor Solutions and Infrastructure Software.

In Semiconductor solution, Broadcom focused primarily on radio frequency filters and amplifiers used in high-end smartphones, such as the Apple iPhone and Samsung Galaxy devices, in addition to an assortment of solutions for wired infrastructure, enterprise storage, and industrial end markets. Legacy Broadcom targeted networking semiconductors, such as switch and physical layer chips, broadband generic products, and connectivity chips that handle standards such as Wi-Fi and Bluetooth.

In Software, the company’s infrastructure software solutions enable customers to plan, develop, automate, manage, and secure applications across mainframe, distributed, mobile, and cloud platforms. The company has acquired Brocade, CA Technologies, and Symantec’s enterprise security business to bolster its offerings in infrastructure software.

Industry Overview

The Semiconductor industry is highly cyclical industry. In the expansion phase, companies often face production challenges that limit their ability to keep up with the demand, while during contraction phases, the industry faces oversupply which results in depressed prices. 2020 Pandemics has caused global massive chip shortage in 2021. This situation has put semiconductor industry in massive expansion phase that could last for another 2-3 years.

To anticipate the situation, and also the threat of China technology dominance bid, President Biden signed an executive order in February to create more resilient and strong supply chains for semiconductors. He also pledged to double the amount of investment in science and technology. In Biden’s $2.3 trillion infrastructure bill, approximately $50 billion will be allocated to improve the semiconductor industry.[1] This to maintain the leadership of US in semiconductor technology and to lessen its reliance on China and other countries. Ultimately this will keep many semiconductor companies in US to grow stronger in next few years.

Financial Overview

In term of financial checklist by our teacher Donny Justin, Broadcom has met majority criteria except ROA and Financial Leverage. This slightly high leverage could be explained by their aggressive strategy of Acquisition.

Growing at a CAGR of over 10% from 2017 to 2020, Broadcom’s revenue has increased by over $10 billion over the last 5 years.[2] Most of this growth came organically through its significant investments in R&D spending, while another portion from successful acquisitions.

One thing to highlight is Broadcom has remarkably high gross margin. Its business turn almost 50% of sales into free cash flow. Buffett and Munger considered free cash flow to be the ultimate source of intrinsic value.

In addition, in the last 12 months, AVGO’s ROC* was 210%, in the top 2.5% of global chipmakers. In the last four years, AVGO’s ROC has grown at 84% annually.

Investment Summary

Most of Broadcom growth came organically through its significant investments in R&D spending, while another portion from successful acquisitions. The company has tactically used acquisitions to dominate the industry as well support its diversification, thereby maintaining a balance of growth and risk diversification.

Strong management and leadership is also one the factor of Broadcom growth so far. Malaysia-born CEO Hock Tan has shown us that he is an effective capital allocator, through the process of purchasing companies with best product at attractive valuations, streamline noncore product lines and ultimately driving cost efficiencies.

Although big companies are the major customer of Broadcom, but it is quite diversified. Sales to Apple, Inc. (AAPL) and Broadcom’s top 5 customers account only about 15% and 30% of net revenue, respectively. On the suppliers’ side, Broadcom relies on Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM) to manufacture a substantial amount of its semiconductor wafer.

Valuation

DCF Growth method with consensus Free Cash Flow forecast at 53% of Revenue next year, the Discounted Cash Flow valuation is at 757 $ or 60.7% potential profit. Discount rate estimated with WACC at 8.3%^{^} and growth rate is approximated from average last 5 years of moderate 5.4%^{^^}

Conclusion

To buy and hold Broadcom (NASDAQ: AVGO) at around current price 471 $ and hold until price reach 757 $. Keep monitor at development news on Broadcom acquisitions, chip crisis, US government investment in semiconductor and TSMC situation. Timeframe is from 1 year to 2 years***. Another benefit of holding long term is Broadcom paying consistent dividend at around 12% annually. It distributed dividend of total 17.3% in 2020. [3]

*ROC is Joel Greenblatt’s favorite quality metric, return on capital. Greenblatt defined return on capital as standard measurement for investment quality. ROC calculated from operating income (EBIT)/operating capital (the money it takes to run the business for a year)
*** This is writer opinion, please consult your financial advisor and do your own due diligence before invest. Pundireceh is not responsible for any liabilities related with investment risk.
^{^} Average analyst estimate from various source
^{^^} Forecast based on the average growth of Free cash flow in last 5 years. Notes that revenue 5 years average growth is 28.5%
#Broadcom (NASDAQ: AVGO) is shariah compliance. Its business, product and debt condition is meet Islamic Law criteria and halal to invest, based on Zoya apps analysis.