Posted on by Nuraziz Yosokumoro

SEA Limited ADR (NYSE: SE) – Memanfaatkan Pendapatan dari Digital Entertainment untuk menumbuhkembangkan Bisnis E-Commerce dan Keuangan Digital dengan stabil dan mantap ke seluruh dunia

By Indra Kusumo

Latar Belakang

Nama: Sea Limited

Kode Ticker: NYSE: SE

Harga: 319,00 $ (per 10-06-21)

This image has an empty alt attribute; its file name is image-6.png

Sea Limited, bersama dengan anak perusahaannya, bergerak dalam bisnis hiburan digital, e-commerce, dan layanan keuangan digital di Asia Tenggara, Amerika Latin, seluruh Asia, dan internasional.

Lengan bisnis hiburan digital, didirikan pada tahun 2009, menyediakan platform hiburan digital Garena bagi pengguna untuk mengakses game online seluler dan PC, serta operasi eSports.
Garena adalah pengembang dan penerbit game online terkemuka dengan jejak global di lebih dari 130 pasar di seluruh dunia, terutama di Asia Tenggara dan Amerika Latin.

Ini juga memiliki akses ke konten hiburan lainnya, seperti streaming langsung gameplay dan fitur sosial, seperti obrolan pengguna dan forum online.

Untuk cabang bisnis e-commerce yang diluncurkan pada tahun 2015, ia mengoperasikan platform e-commerce Shopee, pasar mobile-centric yang menawarkan infrastruktur pembayaran dan logistik terintegrasi dan layanan penjual.
Shopee memberikan konsumen pengalaman belanja online yang mudah, aman, cepat, dan menyenangkan yang dinikmati oleh puluhan juta konsumen setiap hari. Ini menawarkan berbagai macam produk, didukung oleh pembayaran terintegrasi dan pemenuhan tanpa batas.

Shopee pertama kali diluncurkan di Singapura pada tahun 2015, dan kemudian memperluas jangkauannya ke Malaysia, Thailand, Taiwan, Indonesia, Vietnam, Filipina (Asia Tenggara + Taiwan); Brasil, Meksiko, Chili, dan Kolombia (Amerika Latin).

Saat ini Shoppe semakin memperluas dirinya ke India dan Eropa dengan peluncuran di Polandia.

Di lengan bisnis layanan keuangan digital, yang didirikan pada tahun 2014, mereka menawarkan layanan keuangan digital SeaMoney kepada individu dan bisnis, termasuk dompet seluler dan layanan pembayaran AirPay, ShopeePay, SPayLater, dan merek layanan keuangan digital lainnya; dan layanan pemrosesan pembayaran untuk Shopee.
Perusahaan ini sebelumnya bernama Garena Interactive Holding Limited dan berubah nama menjadi Sea Limited pada April 2017. Garena Interactive Holding Limited didirikan pada 2009 dan berkantor pusat di Singapura.

Tinjauan Industri

Game seluler sudah lebih besar dari gabungan pasar game konsol dan PC, menyumbang hampir 57% dari pendapatan video game global senilai $173 miliar pada tahun 2020. Senilai $98 miliar pada tahun 2020, pasar game seluler akan tumbuh menjadi $272 miliar pada tahun 2030, di suatu gabungan tingkat pertumbuhan tahunan (CAGR) sebesar 11% selama periode tersebut. Pendapatan Sea dari hiburan digital adalah $4,5 miliar pada tahun 2021, naik 44% dari tahun sebelumnya.

Ukuran pasar e-commerce global senilai USD 9,09 triliun pada tahun 2019 dan diperkirakan akan tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 14,7% dari 2020 hingga 2027. Total pendapatan Sea (Shopee) pada tahun 2021 adalah USD 4,7 miliar dengan pertumbuhan 121% dari tahun sebelumnya.

Ringkasan Investasi

Analis mengkategorikan Sea Limited sebagai perusahaan berkembang (Growth company) dengan pertimbangan:

Rencana pertumbuhan agresif besar-besaran yang sedang dijalankan perusahaan terutama untuk lengan bisnis e-commerce Shopee ke Amerika Latin, India, dan Eropa.
Margin kotor konsisten di atas 20% (kecuali 2018), menunjukkan peningkatan dari tahun 2019 hingga saat ini margin kotor menunjukkan > 30%.

Sea Limited mengalokasikan pendapatan yang diperoleh dari lengan bisnis hiburan digitalnya yang sudah mapan untuk mengembangkan bisnis e-commerce dan keuangan digital, termasuk biaya penjualan & pemasaran, administrasi umum, biaya penelitian dan pengembangan.

Perusahaan tetap tangguh dan kuat secara finansial dengan kas dan setara kas yang stabil dan investasi jangka pendek dengan jumlah terakhir yang ditunjukkan pada 2Q 2021 sebesar US$ 5,6 Miliar.

Untuk mendukung lebih lanjut ekspansi ke pasar baru, Sea Limited melakukan pengumpulan dana $6,3 miliar dalam bentuk saham dan penjualan obligasi konversi dalam peningkatan modal terbesar di Asia Tenggara, memanfaatkan minat investor yang tumbuh di kawasan tersebut dengan rincian sebagai berikut:
-Untuk menjual 11 juta American Depository Receipts dengan opsi untuk menawarkan 1,65 juta lebih sebagai bagian dari apa yang disebut opsi greenshoe.
-Untuk mengumpulkan $2,5 miliar dalam obligasi konversi yang memiliki greenshoe senilai $375 juta.
-Pada harga saham penutupan Sea sebesar $343,8 di New York pada September 2021, penjualan saham dapat meningkatkan dana hingga $3,8 miliar.

Selanjutnya setelah pengumuman tentang perluasan platform E-commerce Shopee ke globalisasi dan meningkatkan modal terbesar yang pernah ada di Asia Tenggara, Shopee menawarkan selebriti milenia untuk menjadi bintang TikTok melalui iklannya.
Ada banyak media di China yang berspekulasi bahwa Sea Limited mengumpulkan begitu banyak dana untuk menciptakan social media baru pesaing TikTok untuk meningkatkan penjualan & pemasarannya yang dapat mendukung pasar Shopee menjadi lebih interaktif dan ramah pengguna.

Penjual dapat mengiklankan produknya melalui platform atau melibatkan influencer Shopee untuk membantu mempromosikan produknya.

Tanggapan atas ekspansi Shopee dari Eropa:
-Penguasa e-commerce lokal Allegro, didirikan pada tahun 1999, platform e-commerce di Polandia telah berkembang sangat dalam di pasar dan menjadi pilihan utama bagi banyak teman di negara tersebut.
-Allegro menjalankan program yang disebut Allegro Smart, di mana konsumen yang terdaftar bisa mendapatkan lima pengiriman gratis jika pembelanjaan per pesanan melebihi 40 złoty (untuk opsi kotak paket) atau 80 złoty (untuk opsi pengiriman di depan pintu). -Ketika seseorang telah menghabiskan lima pengiriman gratis, mereka dapat membayar 40 złoty selama setahun atau 8,99 zoty setiap bulan untuk mendapatkan pengiriman gratis tanpa batas.
-Baik Amazon maupun AliExpress tidak berhasil memenangkan persaingan.
-Semua platform e-commerce dipengaruhi oleh aturan pajak UE yang baru pada e-commerce lintas batas yang berasal dari penjual di luar UE.

Kompetitor lokal lainnya, Zalando di Jerman juga populer di kategori fashion. Titik penjualan utama mereka di Polandia adalah Anda bisa mendapatkan barang bermerek dengan harga yang tidak dapat Anda temukan di toko fisik mana pun. Selain diskon, mereka juga menekankan lingkungan dan keberlanjutan. Barang-barang berkelanjutan di Zalando juga sangat murah, dan kami sebagai pengguna tidak memiliki cara untuk memverifikasi apakah rantai pasokan mereka benar-benar ramah lingkungan.

Ringkasan Analisis Keuangan

Analisa fundamental

Sebagai perusahaan yang berkembang, margin bersih, ROE, ROA, arus kas bebas tidak signifikan untuk dilihat saat ini.
Sea Limited memiliki kinerja yang luar biasa dengan:
-Pertumbuhan pendapatan 3 tahun sebesar 119,24%.
-Margin kotor sebesar 36,9%.
-Rasio lancar (Current Ratio) yang sehat di 1,6 (>1).
-Utang/ekuitas rendah sebesar 0,44 (<100%).
-Leverage keuangan sedikit lebih tinggi dari rasio maksimum karena ekspansi besar-besaran pada bisnis e-commerce (Shopee) ke Amerika Latin, India dan Eropa.

Dengan kombinasi pendapatan residual dan metode PS, analis memperkirakan harga target untuk Sea Limited dapat mencapai hingga level $437. Jangka waktu 1-2 tahun

Analisa Teknikal

Dengan mengacu pada analisis teknis sesuai update pasar harga pada 06/10/2021, analis menempatkan target harga pada Elliot Wave sebagai $412 atau 29,15%.

Periode: 6-9 bulan.

Source

*** Ini adalah pendapat penulis, tertarik dengan penelitian keuangan Anda dan lakukan uji Anda sendiri sebelum berinvestasi. Pundireceh tidak bertanggung jawab atas segala kewajiban yang terkait dengan risiko investasi.

#Sea Limited (NYSE:SE) sesuai dengan persyaratan syariah. Kondisi bisnis, produk, dan utangnya memenuhi kriteria Hukum Islam dan halal/tidak halal untuk diinvestasikan, berdasarkan analisis aplikasi Zoya.

==========================

Background

Name: Sea Limited

Ticker Code: NYSE: SE

Price: 319.00 $ (per 06-10-21)

Sea Limited, together with its subsidiaries, engages in the digital entertainment, e-commerce, and digital financial service businesses in Southeast Asia, Latin America, rest of Asia, and internationally.

  • Digital entertainment business arm, established in 2009, provides Garena digital entertainment platform for users to access mobile and PC online games, as well as eSports operations.

Garena is a leading online games developer and publisher with a global footprint across more than 130 markets world-widely, mainly in Southeast Asia and Latin America.

It also has access to other entertainment content, such as livestreaming of gameplay and social features, such as user chat and online forums.

  • For e-commerce business arm which is launched in 2015, it operates Shopee e-commerce platform, a mobile-centric marketplace that offers integrated payment and logistics infrastructure and seller services.

Shopee provides consumers an easy, secure, fast, and enjoyable online shopping experience that is enjoyed by tens of millions of consumers daily. It offers a wide product assortment, supported by integrated payments and seamless fulfilment.

Shopee was first launched in Singapore in 2015, and later expanded its reach to Malaysia, Thailand, Taiwan, Indonesia, Vietnam, the Philippines (Southeast Asia + Taiwan); Brazil, Mexico, Chile, and Colombia (Latin America).

Currently Shoppe is further expanding itself to India and Europe with Poland launch.

  • In digital financial service business arm, established in 2014, it offers SeaMoney digital financial services to individuals and businesses, including mobile wallet and payment services AirPay, ShopeePay, SPayLater, and other digital financial services brands; and payment processing services for Shopee.

The company was formerly known as Garena Interactive Holding Limited and changed its name to Sea Limited in April 2017. Garena Interactive Holding Limited was incorporated in 2009 and is headquartered in Singapore.

Industry Overview

Mobile gaming is already bigger than the console and PC gaming markets combined, contributing nearly 57% of the $173bn global video games revenue in 2020. Worth $98bn in 2020, the mobile gaming market will grow to $272bn by 2030, at a compound annual growth rate (CAGR) of 11% over the period. Revenue of Sea from digital entertainment is $4.5bn in 2021, up 44% from previous year.

Global e-commerce market size was valued at USD 9.09 trillion in 2019 and is expected to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 14.7% from 2020 to 2027. Total revenue of Sea (Shopee) in 2021 is USD 4.7bn with growth of 121% from previous year.

Investment Summary

Analyst considers Sea Limited as growth company with consideration:

  • Massive aggressive growth plan which the company is moving on especially for the e-commerce business arm Shopee to Latin America, India and Europe.
  • Gross margin are consistent above 20% (except 2018), it show improvement from 2019 to date gross margin shows to be > 30%.

Sea Limited is allocating income earned from its established digital entertainment business arm to grow e-commerce and digital financial business, including expense on sales & marketing, general administrative, research and development expenses.

The company remain resilient and financially strong with stable cash and cash equivalents and short-term investments with latest amount shown on 2Q 2021 as much as US$ 5.6 Billions.

  • To support further on the expansion into the new markets, Sea Limited is looking to raise $6.3 billion in a share and convertible bond sale in Southeast Asia’s largest ever capital raising, tapping growing investor interest in the region with details as per follow:
    • to sell 11 million American Depository Receipts with the option to offer 1.65 million more as part of a so called greenshoe option.
    • to raise $2.5 billion in a convertible bond that has a $375 million greenshoe attached.
    • At Sea’s closing stock price of $343.8 in New York on Wednesday, the share sale could raise up to $3.8 billion.
  • Subsequently after announcement on the expansion of E-commerce platform Shopee into globalization and raising the largest capital ever in Southeast Asia, Shopee offers millennials to be TikTok star through its advertisement.

There are many media outlets in China speculating that Sea Limited raising so much funding in order to create a TikTok competitor to enhance its sales & marketing which can support Shopee marketplace to be more interactive and user friendly.

Sellers can advertise its product through the platform or engage Shopee’s influencers to help up promote its product.

  • Response on the Shopee expansion from Europe:
    • local champion Allegro, founded in 1999, e-commerce platform at Poland has grown very deep in the market and serve as primary choice for many friends in the country.
    • Allegro runs a programme called Allegro Smart, where enrolled consumers can get five free-shippings if the spend per order exceeds 40 złoty (for parcel box option) or 80 złoty (for doorstep delivery option). When one has used up the five free-shippings, they can pay 40 złoty for a year or 8.99 złoty monthly to get unlimited free shipping. 
    • Neither Amazon nor AliExpress has managed to win the competition.
    • All e-commerce platforms are impacted by the new EU tax rule on cross border e-commerce originated from sellers outside the EU.

Germany’s Zalando is also popular in the fashion category. Their key selling point in Poland is you can get branded items at the price point you can’t find in any physical stores. In addition to discounts, they are also emphasizing environment and sustainability. The sustainable items on Zalando are also very cheap, and we as users have no way to verify whether their supply chain is really environmentally friendly.

Financial Analysis Summary

Fundamental Evaluation

  • As a growth company, net margin, ROE, ROA, free cash flow are insignificant to be looking at for this time being.
  • Sea Limited has outstanding performance with:
    • 3 years revenue growth as 119.24%.
    • Gross margin as 36.9%.
    • Healthy current ratio at 1.6 (>1).
    • Low debt/equity at 0.44 (<100%).
  • Financial leverage is slightly higher than maximum ratio due to massive expansion on the e-commerce business (Shopee) to Latin America, India and Europe.

With combination of residual earning and PS method, analyst expects target price for Sea Limited may reach up to level $437. Time period 1-2 years

Technical Evaluation

With reference to the technical analysis as per price market update on 06/10/2021, analyst put the target price on Elliot Wave as $412 or 29.15%.

Period: 6-9 months.

Source

*** This is the opinion of the author, be interested in your financial research and do your own test before investing. Pundireceh is not responsible for any obligations related to investment risk.

#Sea Limited (NYSE:SE) complies with sharia requirements. The business conditions, products and debts meet the Islamic Law Criteria and are halal/not halal to invest in, based on Zoya’s application analysis.