Latar Belakang
Nama: Summit Wireless Technologies Inc
Ticker: NASDAQ: WISA
Harga: $ 4,03 ( 18-Juni-2021)
Summit Wireless Technology adalah pengembang standar audio nirkabel (Wireless Audio) generasi baru bernama WiSA, yang memungkinkan sistem suara dengan kualitas sangat tinggi dan penundaan (latency/lag) sangat rendah. Dengan bekerja sama dengan merek dan produsen audio, perusahaan membangun produk audio dinamis yang mulus untuk konten definisi tinggi, seperti film dan video, musik, olahraga, game/esports, dan banyak lagi. Perusahaan ini berkantor pusat di San Jose, CA, Amerika dengan tim penjualan di Taiwan, Cina, Jepang, dan Korea. Mereka tidak menjual produk kepada konsumen akhir langsung tetapi membangun dan menjual sistem chipset kepada pabrikan dan mensertifikasinya, seperti Bluetooth atau USB.
WiSA (Asosiasi Pembicara dan Audio Nirkabel) adalah organisasi yang didirikan oleh perusahaan dengan keanggotaan produsen audio dan elektronik seperti LG, Bang & Olufsen, Klipsch, XBox, dll dalam kemitraan bersama. Tujuan organisasi untuk menyatukan standar dan mendorong penetrasi pasar.
Sejarah mengajarkan bahwa perang standar di masa lalu dapat terjadi seperti VHS Vs Betamax, DVD Vs Blue-Ray, dll. Perang standar tidak hanya merugikan pihak yang kalah tetapi juga merugikan industri karena konsumen akan menunda pembelian sampai standar ditetapkan.
Saat ini ada lebih dari 70 anggota WISA di seluruh dunia. [1]
Tinjauan Industri
Sistem suara nirkabel (Wireless sound system) bukanlah pasar yang baru. Faktanya, siapa saja dapat membeli speaker nirkabel Bluetooth atau Wifi di toko mana pun dengan harga semurah $10. Tapi ini bukan segmen pasar yang diincar WiSA. Segmen target WiSA adalah sound system kelas atas seperti home theater. Pemimpin pasar untuk segmen ini adalah Sonos (NASDAQ: SONO) dengan Soundbar yang cukup dikenal.
Dibandingkan dengan di atas, WiSA memiliki kualitas yang jauh lebih tinggi dan mengirimkan sinyal tanpa kehilangan kualitas apapun. Suara tidak akan diwarnai atau diubah dengan WiSA.
Bluetooth dan Wifi dirancang untuk transfer data, bukan untuk suara berkualitas tinggi. Meskipun Bluetooth bisa digunakan untuk komunikasi, namun ada lag yang dapat terdeteksi. WiSA memiliki latensi super rendah (atau jeda antara pemancar dan penerima) yang lebih unggul dari sistem di atas.
Produk bersertifikasi WiSA baru saja diluncurkan baru-baru ini di pasaran. Smart TV bersertifikat WiSA pertama diluncurkan oleh LG pada tahun 2021.
Harga pasar produk bersertifikat WiSA lebih murah atau sebanding dengan sistem serupa dan produk pesaing seperti soundbar SONOS.
SONOS sebagai pemimpin pasar dalam sistem speaker nirkabel (Wireless sound system), menjual speaker nirkabel 1 Miliar $ per tahun dengan kapitalisasi pasar 4,12 Miliar $.
Ikhtisar Keuangan
Sebagai perusahaan yang sedang berkembang, WiSA tidak menguntungkan (negative profit) selama bertahun-tahun. Kegiatan WiSA dalam tahun belakangan lebih banyak pada berinvestasi untuk R&D dan mengumpulkan mitra manufaktur untuk diajak bergabung ke dalam asosiasi WiSA. Perlu dicatat bahwa ia memiliki utang yang rendah dan pertumbuhan yang sangat tinggi. Pendapatan tahun lalu tumbuh 180,5%.[2]
Ringkasan Investasi
Keuntungan terbesar konsumen WiSA adalah membebaskan konsumen dari keharusan memasang kabel speaker dalam satu ruangan. Ini adalah keunggulan yang sama yang ditawarkan oleh beberapa soundbar home theater surround sound, tetapi WiSA speaker lebih unggul dengan menawarkan sistem suara surround 5.1 atau 7.1 yang otentik.
Sistem WiSA mendukung delapan saluran audio 24-bit yang tidak terkompresi. Kualitas ini adalah yang tertinggi dalam sistem audio nirkabel (wireless audio), sebanding dengan kualitas sistem kabel, atau bahkan lebih baik lagi.
Latensi WiSA berada pada 2,6ms pada kecepatan data 96KHz. Latensi rata-rata Bluetooth adalah 100-200 ms terkadang dapat dirasakan oleh manusia. Kelambatan ini bisa sangat penting untuk sistem home theater surround 5.1 atau 7.1 atau game online. SONOS sendiri memiliki latensi terbaik di sekitar 75ms, di mana telah ada beberapa laporan bahwa pelanggan mengeluh tentang kelambatan antara speaker dan TV.
Tanpa produk akhir, WiSA memperoleh pendapatan melalui chipset modul yang dijual ke pabrikan. Harga WiSA per modul adalah 9$, tergantung pada sistem, untuk 3.1 memiliki 4 speaker dengan 1 pemancar dan 5.1 memiliki 6 speaker dengan 1 modul pemancar.
Total Addressable market (TAM) sistem suara nirkabel (Wireless sound system) sekitar 35 Juta unit secara global pada tahun 2020, dengan tingkat pertumbuhan 30% per tahun. Dengan asumsi 5% dari pasar beralih ke WiSA, ini berarti total pendapatan WiSA sebesar 79 Juta $. Pendapatan WiSA saat ini adalah $ 4 Juta.
WiSA tahun lalu meluncurkan produk WiSA SoundSend Universal Transmitter, yang bisa menjadi game changer. Dengan produk ini, konsumen dapat menghubungkan Smart TV apa pun ke speaker bersertifikasi WiSA dengan port output HDMI di TV. Ini tidak hanya menghemat ongkos awal pembeli untuk mencoba teknologi WiSA tetapi juga mendorong difusi teknologi yang lebih cepat ke pasar.
Setelah bertahun-tahun mengkonsolidasikan standar dan membangun kerja sama dengan berbagai produsen audio ternama, produk-produk nyata akhirnya mulai membanjiri pasaran pada tahun 2021.
Di bawah ini adalah beberapa peluncuran produk bersertifikasi WiSA pada tahun 2021:
- LG Electronics 2021 WiSA Ready OLED dan Nanocell TV
- TV Hisense 2021
- Speaker stereo nirkabel resolusi tinggi Beolab 28 yang ramping dan elegan dari Bang & Olufsen.
- Onkyo SOUND SPHERE Audio System, sistem audio bersertifikasi WiSA pertama di pasar Jepang dengan kualitas suara bioskop
- Speaker Seri Pro Bersertifikat WiSA Audio dari Lithe dengan Dolby Atmos
- LG Electronics 4K UHD Smart Dual Laser CineBeam Projector, proyektor WiSA Ready pertama yang diperkenalkan ke pasar
- Platin Milan 5.1 menggabungkan mode, fungsi, dan keterjangkauan bersama
Dengan teknologi yang unggul dan harga yang bersaing dengan produk yang ada di pasaran, produk bersertifikasi WiSA dapat menguasai pasar dalam masa mendatang.
Penilaian
Karena Arus kas bersih (Free cash flow) masih negatif meskipun perusahan telah mencatat keuntungan (profit) untuk pertama kalinya pada laporan Triwulanan terbaru 2021, metode DCF (Discounted Cash Flow) tidak dapat digunakan. Tetapi, metodologi penghasilan sisa (Residual Earning) akan digunakan dengan berdasarkan pada nilai buku per saham (Book Value per share) dari laporan triwulanan terbaru di $0,87 dan laba per saham (earning per share) di 0,32$. Dengan diskon rate konsensus analis sebesar 8%, dan perkiraan tingkat pertumbuhan 29,3% per tahun**, target harga pada $ 21,8 atau potensi keuntungan 442%***. Jangka waktu antara 1 sampai 2 tahun.
[1] https://www.wisaassociation.org/about-wisa/our-members/
[2] https://sec.report/Document/0001104659-21-065188/
- *Bagger didefinisikan sebagai keuntungan 100% dari investasi awal. Frasa yang dipopulerkan oleh investor legendaris Peter Lynch.
- ** Asumsi tingkat pertumbuhan berdasarkan pertumbuhan pendapatan rata-rata 3 tahun terakhir. Perlu dicatat bahwa pendapatan kuartal terakhir tumbuh 180,5%, dan perkiraan pertumbuhan tahun ini sebesar 250%.
- *** Ini adalah pendapat penulis, silakan berkonsultasi dengan penasihat keuangan Anda dan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum berinvestasi. Pundireceh tidak bertanggung jawab atas segala hal terkait dengan risiko investasi.
- #Summit Wireless Technology (NASDAQ: WISA) memenuhi persyaratan syariah. Kondisi bisnis, produk, dan utangnya memenuhi kriteria Hukum Islam dan halal untuk diinvestasikan. Penilian ini berdasarkan analisis aplikasi Zoya.
==================================================================
Background
Name: Summit Wireless Technologies Inc
Ticker: NASDAQ: WISA
Price: 4.03$ (as of 18-June-2021)
Summit Wireless Technology is the developer of next generation wireless audio standard named WiSA, which allowed sound system with ultra high quality and ultra low delay. Working with brands and manufacturers, the company build seamless, dynamic audio experiences for high-definition content, including movies and video, music, sports, gaming/esports, and more. The company is headquartered in San Jose, CA with sales teams in Taiwan, China, Japan, and Korea. They do not sell direct customer product but build chipset system to manufacturer and certified them, like Bluetooth or USB.
WiSA (the Wireless Speaker and Audio Association) is organization founded by the company with membership of audio and electronics manufacturer such as LG, Bang & Olufsen, Klipsch, XBox, etc in joint partnership. The purpose of organization to unite the standard and push for market penetration.
History teach that standard war in the past like VHS Vs Betamax, DVD Vs Blue-Ray, etc. The standard war not only hurt the loser but hurt the industry because consumer would delay the purchase until standard established.
Currently there are over 70 members of WISA worldwide. [1]
Industry Overview
Wireless sound system is not new market. In fact, everybody could buy wireless Bluetooth or Wifi speaker in any shop for as cheap as 10$. But this is not the market segment that WiSA after. WiSA target segments is the high end sound system like home theater. The market leader for this segment is Sonos (NASDAQ: SONO) with famous Soundbar.
Compare to above, WiSA has much higher quality and transmit signal without any loss. The sounds will not be colored or changed with WiSA.
Bluetooth and Wifi is developed for data transfer, not high quality sound. While Bluetooth could be used for speech, but there is lag that noticeable. WiSA has super-low latency (or lag between transmitter and receiver) superior to above system.
WiSA certified product has been only launched recently in the market. First smart TV WiSA certified is launched by LG in 2021.
The market price of WiSA certified product is cheaper or comparable to similar system and competing product like SONOS’ soundbar.
SONOS as market leader in wireless speaker system, sold 1 Billion $ wireless speaker annually with market cap of 4.12 Billion $.
Financial Overview
As a growth company, WiSA has been not profitable for years. The majority activities are investing on R&D and gathering manufacturing partner into WiSA association. Take note that it has low debt and very high growth. Last year revenue grow by 180.5%.[2]
Investment Summary
WiSA’s biggest advantage is that it frees consumers from having to install or even think about speaker cables in a single room. It’s the same convenience offered by some surround sound home theater soundbars, but with the separate speakers of an authentic 5.1 or 7.1 surround-sound system.
WiSA system support eight channels of uncompressed 24-bit audio. The highest quality in wireless audio system, comparable if not better than wired system.
WiSA latency is at 2.6ms at 96KHz data rates. Bluetooth average latency at 100-200 ms which sometime noticeable by human. This lag could be crucial for surround 5.1 or 7.1 home theater system or online gaming. SONOS itself have best latency at around 75ms, where customer complained about lag between speakers and TV has been reported.
Without any final product, WiSA earned revenue through module chipset sold to manufacturer. WiSA price per module is 9$, depend on system, for 3.1 have 4 speakers with 1 transmitter and 5.1 have 6 speakers with 1 transmitter module.
Total Addressable market (TAM) of wireless sound system approximately 35 Million units shipped globally in 2020, with grow rate of 30% annually. With modest assumption of 5% market is turn to WiSA, this translate to total revenue of WiSA of 79 Million $. Current WiSA revenue is 4 Million $.
WiSA last year launched WiSA SoundSend Universal Transmitter product, that could become a game changer. With this product consumer could connect any smart TV to WiSA certified speaker with HDMI output port in the TV. This not only save initial cost but push for faster technology diffusion to end customer.
After years of consolidating standards and cooperation between different major audio manufacturer, the customer products are finally launching in 2021.
Below are among the WiSA certified major product launching in 2021:
- LG Electronics 2021 WiSA Ready OLED and Nanocell TVs
- Hisense’s 2021 TV
- Bang & Olufsen’s slim, elegant WiSA Certified Beolab 28 high-resolution wireless stereo speakers.
- Onkyo SOUND SPHERE Audio System, its first WiSA Certified audio system cinema-quality sound in Japanese market
- Lithe Audio’s WiSA Certified Pro Series in-ceiling speaker with Dolby Atmos
- LG Electronics 4K UHD Smart Dual Laser CineBeam Projector, notably the first WiSA Ready projector to be introduced
- Platin Milan 5.1 combines fashion, function, and affordability together
With superior technology and competitive price to existing product, WiSA certified products could took the market by storm.
Valuation
Because Free cash flow still negative although has turn profitable for first time in 2021 latest Quarterly report, DCF (Discounted Cash Flow) method can’t be used. Residual earning methodology will be used instead, based on latest quarterly report book value per share of 0.87$ and earning per share of 0.32$. With analyst consensus discount rate at 8%, and approximate growth rate of 29.3% annually**, target price at 21.8$ or potential profit of 442%. Timeframe is between 1 to 2 years***.
- [1] https://www.wisaassociation.org/about-wisa/our-members/
- [2] https://sec.report/Document/0001104659-21-065188/
- * Bagger defined as 100% profit of initial investment. Phrase popularized by legendary investor Peter Lynch.
- ** Growth rate assumption based on last 3 years average revenue growth. Note that latest quarter revenue grow by 180.5%, and forecasted this year growth of 250%.
- *** This is writer opinion, please consult your financial advisor and do your own due diligence before invest. Pundireceh is not responsible for any liabilities related with investment risk.
- #Summit Wireless Technology (NASDAQ: WISA) is shariah compliance. Its business, product and debt condition is meet Islamic Law criteria and halal to invest, based on Zoya apps analysis.