Latar Belakang
Nama : XPEL
Ticker : NASDAQ: XPEL
Harga: 98.66 $ (per 22-Juli-2021)
Didirikan pada tahun 1997 dan berkantor pusat di Texas, XPEL Inc adalah penyedia film pelindung dan pelapis, termasuk film pelindung cat otomotif, film pelindung permukaan, kaca film otomotif dan komersial/perumahan, dan pelapis keramik. Perusahaan memiliki jaringan installer terlatih dan perangkat lunak (software) DAP untuk mendukung instalasi.
Segmen utama adalah industri otomotif tetapi juga mulai expansi ke segmen lain seperti pelindung layar untuk elektronik, pelindung jendela ruang kantor, bisnis dan bidang terkait lainnya.
Tinjauan Industri
Besarnya pasar untuk film pelindung cat (otomotif) global hanya bernilai USD 297,15 juta pada tahun 2020 dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) diperkirakan sebesar 5,4% dari tahun 2021 hingga 2028 [1]. Namun, untuk film pelindung umum (di luar otomotif), ukuran pasarnya adalah USD 17,57 Miliar pada tahun 2022, dengan CAGR 6,23%. Penjualan (revenue) XPEL saat ini adalah 182 Juta $.
The Paint Protective Film (PPF) telah mendapatkan popularitas dalam beberapa tahun terakhir, didukung dengan teknologi baru self healing yang dipelopori oleh XPEL, dan garansi jangka panjang (10 tahun oleh XPEL). Ini melindungi permukaan mobil tidak hanya dari paparan sinar matahari dan kotoran tetapi juga goresan dari proyektil benda kecil seperti kerikil, ranting pohon kecil, dll dan membuat permukaan mobil tahan lama untuk jangka panjang.
Pesaing utama adalah perusahaan besar dan berpengalaman seperti 3M (NYSE: MMM), Eastman Chemical (NYSE: EMN), Avery Dennison (NYSE: AVY) dan perusahaan kecil seperti SunTek, Premier Protective Films International, KDX Composite Material, Renolit.
Ikhtisar Keuangan
Dengan kapitalisasi pasar 2,7 Miliar $ dan pertumbuhan yang kuat, XPEL digolongkan dalam kategori pertumbuhan kapitalisasi kecil (small cap growth). XPEL tidak memiliki hutang, sedangkan profitabilitasnya sangat tinggi. Salah satu sorotan khusus adalah ROE mereka yang tinggi di atas 40% dan ROIC-nya yang berada di 50-60% secara konsisten dalam beberapa tahun terakhir. XPEL mampu memenuhi semua kriteria analisis keuangan kami.
Ringkasan Investasi
Go public pada 2019, valuasi perusahaan tumbuh lebih dari 18x sejak saat itu. Alasan mengapa XPEL dicintai oleh investor dirangkum di atas: memiliki utang rendah (hampir nol), profitabilitas tinggi dengan arus kas (cashflow) tinggi, dan pertumbuhan tinggi. Singkatnya, ia memiliki bisnis model yang sangat baik.
XPEL tumbuh begitu kuat karena memiliki saluran distribusi yang kuat melalui B2B (Business to Business) dan B2C (Business to Customer). XPEL memberikan tarikan teknis (technical pull) untuk B2B dengan menawarkan dukungan komprehensif melalui perangkat lunak DAP yang unggul, keperluan tenaga kerja yang ramping, dukungan garansi, branding, dan pemposisian sebagai produk premium. Semua ini mendorong tumbuh berkembangnya jaringan penginstal independen. Disamping itu juga ada B2B tradisional melalui poin penjualan showroom dealer mobil. Untuk B2C, XPEL dengan agresif meningkatkan brand awareness melalui sponsorship balap mobil, asosiasi mobil, dll.
Yang kedua adalah keunggulan teknologi XPEL dibanding yang lain bahkan 3M sekalipun. Sebagai pelopor teknologi film self-healing (pemulihan sendiri), XPEL memiliki performa yang lebih baik seperti pemulihan sendiri dalam 30 menit dan lebih tahan dari penguningan (warna film menjadi kuning). Ini dinilai sangat positif oleh para pengguna akhir.
Perusahaan menghasilkan 69% pendapatannya dari film pelindung cat (PPF), sekitar 14% dari film pelindung kaca (window protection film), dan sekitar 2,5% dari produk lainnya. Sisanya 14,5% dihasilkan dari jasa, dan di antara jasa, jasa tenaga kerja instalasi menyumbang 7% dari total pendapatan [2].
Pada tahun 2021 XPEL mengakuisisi PermaPlate film, akuisisi terbesar perusahaan selama ini. Akuisisi ini akan menambah pendapatan sekitar $25 juta dan EBITDA $6 juta pada tahun 2022. Akuisisi ini juga akan meningkatkan saluran distribusi dan jangkauan penjualan.
Untuk memperluas pasar di luar industri otomotif, pada Desember 2020 XPEL juga mengakuisisi Veloce Innovation yang berbasis di Houston, Texas. Perusahaan ini merupakan produsen film arsitektural terkemuka untuk digunakan di lingkungan perumahan, komersial, kelautan, dan industri.
XPEL memiliki jangkauan global dan hadir di hampir setiap benua, tetapi sumber pendapatan terbesar dan pertumbuhan terkuat masih dari AS. Ini adalah peluang besar untuk memanfaatkan kesuksesan di pasar AS ke pasar Asia dan China yang berkembang pesat.
Penilaian
- DCF dengan EBITDA : Menggunakan EBITDA terbaru sebesar $ 40 Juta, discount rate konsensus 8,3% dan tingkat pertumbuhan berdasarkan pertumbuhan tahunan rata-rata 3 tahun yang dimoderasi sebesar 50% (dari aktual 150,5%), harga target adalah $ 197 atau laba 102%. Jangka waktu 1 tahun lebih
- Residual Earning : Dengan asumsi discount rate dan tingkat pertumbuhan yang sama seperti di atas, kami menggunakan nilai buku per saham $ 2.55$ dan EPS $ 1.08 dari laporan keuangan terakhir. Hasil perhitungan sisa pendapatan harga target 147 $ atau 50% profit. Jangka waktu 1 tahun lebih
Pada harga saat ini, XPEL tidak murah, tetapi tetap direkomendasikan. Kami menyarankan untuk membeli XPEL (NASDAQ:XPEL) pada harga saat ini dan tahan hingga harga mencapai $ 147 hingga $ 197***.
[1] https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/paint-protection-film-market
[2] https://sec.report/Document/0001767258-21-000036/xpel-20210331.htm
*** Ini adalah pendapat penulis, silakan berkonsultasi dengan penasihat keuangan Anda dan lakukan uji tuntas Anda sendiri sebelum berinvestasi. Pundireceh tidak bertanggung jawab atas segala kewajiban yang terkait dengan risiko investasi.
#XPEL (NASDAQ: XPEL) memenuhi persyaratan syariah. Kondisi bisnis, produk, dan utangnya memenuhi kriteria Hukum Islam dan halal untuk diinvestasikan, berdasarkan analisis aplikasi Zoya.
===============================================
Background
Name : XPEL
Ticker : NASDAQ: XPEL
Price: 97.5 $ (as of 22-July-2021)
Founded in 1997 and headquartered in Texas, XPEL Inc is a provider of protective films and coatings, including automotive paint protection film, surface protection film, automotive and commercial/residential window films, and ceramic coatings. The company has a network of trained installers and proprietary DAP software.
Major segment is automotive industry but have since moved into other segments such as screen protection for electronics, business office space window protection and other related areas.
Industry Overview
The global paint protection film market size is only valued at USD 297.15 million in 2020 with expected grow at a compound annual growth rate (CAGR) of 5.4% from 2021 to 2028 [1]. However, for general protective film, the market size is USD 17.57 Billion by 2022, at a CAGR of 6.23%. The current revenue of XPEL is at 182 Millions $.
The Paint Protective Film (PPF) has gaining popularity in last few years, supported with new technology of self healing which pioneered by XPEL, and long term warranty (10 years by XPEL). It is protected the car surface from not only sun exposure and dirt but also scratch from small objects projectile like gravel, small tree branch, etc and make car looks durable for much longer.
Major competitor are big experience companies like 3M (NYSE: MMM), Eastman Chemical (NYSE: EMN), Avery Dennison (NYSE: AVY) and small company like SunTek, Premier Protective Films International, KDX Composite Material, Renolit.
Financial Overview
With 2.7 Billions $ market cap and strong growth, XPEL considered as small cap growth category. XPEL has no net debt and high profitability. One particular highlight is their high ROE at above 40% consistently in last 3 years. Its ROIC is also at 50-60% in last few years. XPEL meet all of our financial investment criteria.
Investment Summary
Go public in 2019, the company valuation has growth more than 18x since then. The reason its loved by investor is summarized above: it has low (almost zero) debt, high profitability with high cashflow, and high growth. In short it has great business model.
The reason why XPEL grow so strong its because it has strong distribution channel through B2B (Business to Business) and B2C (Business to Customer). XPEL provide technical pull for B2B by offer comprehensive support via superior DAP software, streamline labour, warranty support, branding and premium product positioning for growing independent installer network. This beside the traditional B2B through showroom car dealership point of sale. For B2C, XPEL has increase brand awareness directly through car racing sponsorhip, car association, etc.
The second is the superior technology of XPEL to others even 3M. As pioneer of self healing film, XPEL has better materials technology properties such as 30 minutes recovery and better yellowish resistance which highly rated by end customer.
The company generates 69% of its revenues from paint protection films, about 14% from window protection films, and about 2.5% from other products. The balance of 14.5% is generated from services, and among services, installation labor services account for 7% of total revenues [2].
In 2021 XPEL acquired PermaPlate films, the company’s largest acquisition ever. This acquisition should add around $25 million in revenue and $6 million in EBITDA in 2022. This acquisition will boost the distribution channel and sales reach.
To expand market outside automotive industry, in Dec 2020 XPEL also acquired Houston, Texas-based Veloce Innovation, a leading provider of architectural films for use in residential, commercial, marine and industrial settings.
XPEL has global reach and present at almost every continent, but the biggest revenue source and strongest growth is still from US. This is opportunity to leverage this success into fast growing Asia and China markets.
Valuation
- DCF with EBITDA : Using latest EBITDA of 31.8 Millions$, consensus discount rate 8.3% and growth rate based on moderated 3 year average annual growth of 50% (from actual 150.5%), target price is 156.8$ or 59% profit. Timeframe 6 month to 1 year
- Residual Earning : With same discount rate and growth rate assumption as above, we are using book value per share of 2.17$ and EPS of 0.85$ from latest financial report. Residual earning calculation result target price of 115.4 $ or 17% profit. Timeframe 6 month to 1 year
At current valuation, XPEL is not cheap, but still recommended. We suggest to purchase XPEL (NASDAQ:XPEL) at current price and hold until price reached 115 $ to 156.8$***.
[1] https://www.grandviewresearch.com/industry-analysis/paint-protection-film-market
[2] https://sec.report/Document/0001767258-21-000036/xpel-20210331.htm
*** This is writer opinion, please consult your financial advisor and do your own due diligence before invest. Pundireceh is not responsible for any liabilities related with investment risk.
#XPEL (NASDAQ: XPEL) is shariah compliance. Its business, product and debt condition is meet Islamic Law criteria and halal to invest, based on Zoya apps analysis.